在過(guò)去的一周里,，玉米期現(xiàn)貨價(jià)格整體呈現(xiàn)走弱態(tài)勢(shì),。華北深加工企業(yè)玉米收購(gòu)價(jià)下跌10-30元/噸,，錦州港和廣東港價(jià)格分別下跌20元/噸和40元/噸,，只有東北深加工企業(yè)收購(gòu)價(jià)周比上漲10-30元/噸,。

期貨盤面價(jià)格的下跌對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)產(chǎn)生了顯著的傳導(dǎo)效應(yīng),。隨著盤面價(jià)格的持續(xù)走弱,，港口報(bào)價(jià)率先下行。與此同時(shí),，貿(mào)易環(huán)節(jié)中投資者獲利了結(jié)意愿不斷增強(qiáng),，出貨速度有所加快。我們梳理了影響本輪行情轉(zhuǎn)換的主要因素,，供大家參考,。

市場(chǎng)情緒主導(dǎo)短期波動(dòng)

在市場(chǎng)情緒層面，政策消息與市場(chǎng)傳聞對(duì)玉米價(jià)格走勢(shì)產(chǎn)生了一定影響,。上周中儲(chǔ)糧黑龍江分公司組織玉米競(jìng)價(jià)銷售,，黑龍江貿(mào)易糧稻谷組織定向邀標(biāo)銷售，盡管從實(shí)際層面來(lái)看,，其對(duì)市場(chǎng)的影響較為有限,，但卻成為了市場(chǎng)情緒轉(zhuǎn)向回落的導(dǎo)火索。政策糧投放對(duì)于2024/25年度玉米市場(chǎng)而言,，一直是潛在的利空因素,，市場(chǎng)在價(jià)格上漲之后，往往會(huì)進(jìn)入一個(gè)“冷靜階段”。

與此同時(shí),，近期市場(chǎng)傳聞三家大企業(yè)被約談,，要求控制高粱大麥進(jìn)口數(shù)量。然而,，這一利多傳聞在期貨盤面上并未得到有效的體現(xiàn),。

南北港口庫(kù)存施壓

在港口庫(kù)存方面，北方四港的庫(kù)存和廣東港全部谷物庫(kù)存均處于峰值附近,，分別維持在500萬(wàn)噸以上和300萬(wàn)噸以上,。近期受盤面等因素影響，銷區(qū)下游提貨意愿有所減弱,，南北港口貿(mào)易利潤(rùn)虧損約50元/噸,，這在一定程度上限制了近期玉米價(jià)格的上漲空間。此外,，港口庫(kù)存壓力對(duì)期貨盤面價(jià)格形成了一定的壓制,。不少貨物在期貨盤面進(jìn)行操作，存在套保等情況,，后續(xù)倉(cāng)單壓力問(wèn)題值得關(guān)注,。總體來(lái)看,，港口庫(kù)存壓力在一定程度上對(duì)玉米市場(chǎng)產(chǎn)生了利空影響,。

下游產(chǎn)業(yè)利潤(rùn)不佳

當(dāng)前，生豬養(yǎng)殖行業(yè)仍保持一定的利潤(rùn)空間,，但玉米深加工企業(yè)卻已步入虧損周期,，玉米酒精行業(yè)虧損已持續(xù)較長(zhǎng)時(shí)間，近兩周玉米淀粉行業(yè)也基本全面陷入虧損狀態(tài),。此前,，作為產(chǎn)區(qū)玉米價(jià)格挺價(jià)主體的深加工企業(yè)，在自身虧損的情況下,，對(duì)玉米的收購(gòu)意愿預(yù)計(jì)將會(huì)下降,，這無(wú)疑會(huì)對(duì)玉米市場(chǎng)的需求端產(chǎn)生一定的負(fù)面影響。

余糧有支撐

從余糧和售糧進(jìn)度來(lái)看，當(dāng)前玉米市場(chǎng)的基本面仍然具備一定的支撐力量。目前,，產(chǎn)區(qū)的余糧占比已不足二成，相較于去年同期,，進(jìn)度加快了一成多。意味著市場(chǎng)上可供交易的現(xiàn)貨量相應(yīng)下降,，這無(wú)疑為玉米價(jià)格提供了一定程度的支撐,。

小麥替代減弱

過(guò)去一周小麥的飼用替代優(yōu)勢(shì)明顯走弱,，其比價(jià)優(yōu)勢(shì)僅10-30元/噸左右。這主要是由于豆粕價(jià)格出現(xiàn)大幅下跌,，導(dǎo)致小麥飼用替代優(yōu)勢(shì)環(huán)比下降,，現(xiàn)階段小麥對(duì)玉米市場(chǎng)的替代量仍然處于較低水平,。