昨晚美豆重要報(bào)告已落地，即季度庫存報(bào)告以及2025年美大豆種植意愿報(bào)告,。由于市場已提前消化了利多,，因此美豆沖高后回調(diào),。眼下國內(nèi)已步入四月份,，巴西大豆將于中下旬到廠,，接下來國內(nèi)油脂行情將何去何從呢？筆者認(rèn)為,，豆油預(yù)期偏空,，但也不必過分看空,。棕櫚油性價(jià)比低,，市場或仍是剛需為主，菜籽油行情或延續(xù)偏強(qiáng)震蕩,，具體分析如下,。
豆油現(xiàn)貨市場參考價(jià)，截至3月31日午間,，國內(nèi)沿海主要廠商一級豆油現(xiàn)貨平均報(bào)價(jià)8285元/噸,，其中大連地區(qū)約8070元/噸。天津地區(qū)約8200元/噸,、青島地區(qū)約8190元/噸,、張家港地區(qū)約8330元/噸、東莞地區(qū)約8420元/噸,、防城港地區(qū)約8300元/噸左右,。
報(bào)告落地美豆期價(jià)下跌
昨日CBOT大豆期貨收盤下跌，主因是報(bào)告落地,，季度庫存數(shù)據(jù)高于預(yù)期,。美國農(nóng)業(yè)部發(fā)布的播種意向報(bào)告顯示，基于農(nóng)戶調(diào)查的數(shù)據(jù)顯示,，2025年美國農(nóng)戶計(jì)劃播種8349.5萬英畝大豆,，同比降低4%，略低于報(bào)告發(fā)布前分析師們平均預(yù)估的8376萬英畝,。季度庫存報(bào)告顯示,，2025年3月1日所有倉位的美國大豆庫存總計(jì)19.1億蒲，同比增加4%，創(chuàng)下三年同期最高,。同時(shí)當(dāng)下南美巴西大豆收割進(jìn)度加快,，豐產(chǎn)預(yù)期已基本實(shí)現(xiàn)。咨詢機(jī)構(gòu)AgRural周一稱,，截至上周四（3月27日）,，巴西2024/25年度大豆收獲進(jìn)度為82%,一周前為77%，高于去年同期的74%,，創(chuàng)下2010/11年度開始發(fā)布該數(shù)據(jù)以來的最高值,。短期內(nèi)來看，美豆將繼續(xù)承壓弱勢震蕩,。
棕櫚油步入增產(chǎn)周期
本周前兩日因適逢開齋節(jié),，馬來西亞棕櫚油休市兩日，明日恢復(fù)交易,。從產(chǎn)地來看,，當(dāng)前產(chǎn)地已步入增產(chǎn)周期，產(chǎn)量有望增加,，因溢價(jià)較高,，使得棕櫚油性價(jià)比降低。根據(jù)印度尼西亞棕櫚油協(xié)會（GAPKI）數(shù)據(jù)顯示,，印度尼西亞1月底的棕櫚油庫存環(huán)比增長13.98%,，因?yàn)槌隹诮抵了膫€月低點(diǎn)，超過了產(chǎn)量下降的影響,。另外印尼B40政策實(shí)施情況尚未披露,，使得市場氛圍偏空。不過船運(yùn)調(diào)查機(jī)構(gòu)ITS周一表示,，3月1-31日馬來西亞棕櫚油出口量為106.7萬噸,，比2月份的106.1萬噸提高0.4%，意外增加,。3月份比2月份多一個工作日,。
油脂基差止跌趨穩(wěn)
本周國內(nèi)豆油基差下跌速度放緩，大部分地區(qū)已止跌企穩(wěn),，但現(xiàn)貨市場成交方面仍相對慘淡,，主要是對二季度大豆集中到港，行情看弱為主,。其中東北地區(qū)貿(mào)易商一豆基差在05+100~180,，與上周對比下跌40。華北地區(qū)貿(mào)易商一豆基差在05+230~240左右,，較上周相比穩(wěn)定,、山東地區(qū)工廠一豆05+220~280,，個別工廠基差小幅上漲、華東地區(qū)主流05+370~400,，市場參考基差05+270,、華南地區(qū)主流在05+280~580左右。棕櫚油方面,，市場呈現(xiàn)供需雙弱的格局,，因進(jìn)口利潤持續(xù)倒掛，近期也無新增船只到港,，庫存繼續(xù)呈降庫的狀態(tài),，庫存少，整體自身抗跌性較強(qiáng),。華北地區(qū)貿(mào)易商24度棕油05+700~720,。華東地區(qū)基差在05+660、華南24度基差多在05+550~600,。菜油方面,，中加貿(mào)易關(guān)系升級，油菜籽反傾銷調(diào)查結(jié)果尚未落地,，二季度后我國菜籽采購謹(jǐn)慎,，支撐菜籽油行情。市場反饋,，部分地區(qū)提貨緊張,，需要排隊(duì),，基差有穩(wěn)中上漲趨勢,。川渝地區(qū)三級菜油基差為05+350~380，基差上漲30左右,，華東地區(qū)三級菜油05+80,、基差上漲30、華南廣西地區(qū)三級菜油現(xiàn)貨05+40,，基差穩(wěn)定,、東莞地區(qū)三菜05+60、一級菜籽油基差在05+200,。
油脂后市展望
綜上所述,，目前外圍宏觀面利多消息不多，因此國內(nèi)油脂主力合約繼續(xù)走高的動力不強(qiáng),。雖然大豆將于4月中下旬集中到港,，但能否順利通關(guān)有待考察，以往也出現(xiàn)過到港通關(guān)延遲的事件,，因此預(yù)計(jì)中旬前豆油難有大跌,。棕櫚油缺乏消息面指引,，國內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格性價(jià)比低，短期內(nèi)逢低補(bǔ)充剛需即可,。菜籽油市場對后市普遍看強(qiáng),，積極儲備庫存。因政策面為主導(dǎo),，后續(xù)關(guān)注中加貿(mào)易關(guān)系以及我國陳菜籽油輪出情況,，但基于自身的性價(jià)比以及消費(fèi)情況，即便走高,，實(shí)際部分地區(qū)或延續(xù)有價(jià)無市的局面,。
（來源：糧信網(wǎng)）